“加息？你不是在逗我吧？”正如格林斯潘预感的那样，对经济知识一知半解的当局官员的第一反应就是如许，此次出声发问的是副总统戈尔。固然他身后有庞大的经济幕僚团队。但是谁都没有想到美联储竟然在这个时候做出加息的决定。
经济学意义上的硬着陆是指在节制通货收缩的过程中，经济增加因为信誉、活动性等身分的收缩而产生停滞，乃至是闪现出一个阑珊的局面。与之相对应的是软着陆，即在节制通货收缩的过程中，经济的增加仍然能保持一个适度的增加。
而在耐久利率市场，本来格林斯潘的假想是通过加息来撤销市场对通货收缩的预期，即因为预期的降落导致耐久利率的降落，终究投资耐久国债的收益会上升。但是因为对冲基金这几年的迅猛生长以及在是非期利率之间做了大量杠杆而构成的影子银行体系的影响下，债券市场的生长远远不像他想的那样去运转了。
副总统的质疑是有事理的。在美国的汗青上。每一次小范围的加息凡是意味着一轮加息周期的到来，而市场也是以构成了如许一个预期。如果这个预期终究实现，那么耐久利率就会是以而大幅上涨。终究的一个成果就是债券市场崩溃，到时候必将构成经济“硬着陆”的局面。
美联储共有三个委员会，别离是联邦储备委员会、联邦公开市场委员会和联邦储备银行。此中权力最大的为联邦储备委员会，七名委员均为总统提名并由参议院批准才气就任，并且均为公开市场委员会的常任委员，这些人决定着成员贸易银行的“存款筹办金率”和“贴现率”，并在能够决定市场利率的有12名委员构成的联邦公开市场委员会中占有绝对人数上风。
两个礼拜后，在1994年2月4日，在主持了公开市场委员会后，格林斯潘建议停止小幅的加息以按捺市场对通货收缩的预期，至于加息的幅度定在了25个基点，即0.25%。
需求申明的是，美联储调剂利钱的体例是通过春联邦基金利率的调剂来实现的，这个基金是由美联储成员银行动调剂筹办金头寸战役常票据互换轧差而构成的，内里的资金由会员银行的超额筹办金和票据互换轧差的红利构成。因为联邦基金拆借无需包管。利率低于官方的贴现率，是以这个基金的资金拆借量很大。久而久之，这个基金上的同业拆借利率就成了美国同业拆借利率。
只不过这一次格林斯潘错在了对债券市场的估计上，究竟被骗美联储宣布加息的时候，标普500的指数从480点降落到469点，重挫2.27%，在随后的一段时候内也正如他预感的那样，开端进入调剂通道，曾经一度下挫到435点，起码从股市上来看，他的逻辑很胜利。
因为银行运营有风险，是以几近统统国度的法律中都规定银行在吸纳储户的资金后必须向中心银行上缴此中的一部分，这部分资金就叫做存款筹办金，以备将来停业时补偿储户所用。而贸易银行常常在这个过程中还预留一部分的资金，这部分的资金叫做超额筹办金。
“副总统先生，你能够有所不知，耐久利率首要遭到通货收缩预期的影响。如果我们在这个时候停止加息，市场就会明白我们是对物价变动保持了充足的警戒，如许一来市场对于通货收缩的预期必将会降落，与之相对应的是耐久利率就会降落。我小我以为，此次加息对债券市场是个较好的动静。”格林斯潘侃侃而谈道。